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美联储意外“QE刹车” 月减百亿美元

美联储意外“QE刹车” 月减百亿美元

美联储主席伯南克在他任期的最后时间内,意外地扣动了“退出”的扳机,2008年启动的量化宽松政策(QE)正在成为历史。

北京时间12月19日凌晨2点公布的美联储联邦公开市场委员会(FOMC)2013年最后一次议息会议决定,宣布将从明年1月开始减少100亿美元的资产购买计划,其中分别在国债与抵押担保证券(MBS)的购买上减少50亿美元。

这距离其在参议院听证会上提出“退出”概念已经半年有余,比市场普遍预期的明年三月启动退出计划提早了整整四个月,机构此前押注的“极小可能”成为现实。

和此前每次提及退出时股市大跌不同的是,此次市场的反应强烈且令人意外,股市成为最大的赢家。道指与标普500指数一路窜高,刷新收盘最高历史纪录,这也是两个月来这两大股指的单日最大增幅。

这或意味着伯南克力图让市场了解“退出不等于收紧货币政策”的努力得到了回报,同时让市场进一步肯定了近期宏观经济与就业市场复苏的事实。

交易员史蒂芬・吉尔福伊尔(Stephen Guilfoyle)表示:“美联储9月就应当做些什么但却没有……无论如何我高兴地看到他们终于宣布了一些方向性正确的事情。”

QE退出反令股市创新高

此次美联储选择的退出时间令人意外,不过其退出节奏仍然符合市场的主流预期。

伯南克在当天的新闻发布会上表示,目前100亿美元的资产购买缩减节奏将从明年1月开始,他期待这样温和的退出节奏能够贯穿于整个2014年,不过接下来这一节奏是否有所变化将取决于未来的经济数据。

“自从10月FOMC会议以来的信息显示,经济活动正在以一个温和的速度扩张,劳动力市场显示出更多的进步,失业率已经下滑不过需要进一步改善,家庭开支与商业固定投入增加,不过房地产市场近几个月则显示复苏放缓。”美联储声明表示。

但市场对此意外决定反应积极。在美联储宣布决定后的20多分钟内,道琼斯工业平均指数就从此前低位狂涨1%,此后一路上窜直至收盘16167.97点的历史新高,比前一日收盘增长292.71点,涨幅1.84%。标普500指数随后涨幅也超越1%,报收1810.65点的历史新高,当天增幅达到1.66%。值得注意的是,标普500的所有5个行业指数均报捷,显示当日增长主要由于联储的推动而并非其他行业性因素。

纳斯达克综合指数随后也加入涨幅大军,当天增幅1.15%至4070.06点。

“退出QE一方面意味着刺激政策的缩小,股市此前受影响下滑;另一方面意味着经济复苏受到肯定,股市因此而上升。”银冠(Silvercrest)资产管理公司董事总经理迈克尔・杜宾(Michael Dubin)告诉21世纪经济报道记者。

当天美国债市、美元与黄金走势则略显波折。决定公布后几分钟内,主要国债收益率有下滑迹象,不过随着时间推移,收益率重新被推高,目前十年期国债收益率增长至2.88%,30年期的增长至3.90%。美元指数一度震荡下滑,市场犹疑不定,不过此后则迅速走强,美元兑日元一度达到104.16,是2008年10月以来的最高值。而金价伴随美元的起落随势而动,活跃交投显示金价卖单增加,COMEX金价一度下滑大约1%逼近每盎司1200美元。

前瞻指引稳定军心

伯南克以开启温和退出的节奏为其继任者铺平了道路,当天市场的反应很大程度上也是对“前瞻指引”缓解升息焦虑的肯定。

在他以主席身份主持的最后一次新闻发布会上,伯南克尤其强调了对前瞻指引工具的认可,这将成为退出计划之外,未来一到两年内美联储致力于掌握的公众沟通工具。

美联储声明强调,直到失业率“充分越过”(well past)6.5%的失业率门槛,联储才有可能将升息纳入考虑之中。按照联储给出的经济预测,失业率有望在2014年底下降到6.3%左右,2015年才有可能达到“充分越过”门槛的要求。

伯南克在发布会上详细重申了这一机制的触发过程,表示即便达到6.5%的线,必须等到通胀清晰地(clearly)小于2%,才有可能讨论升息的问题。这意味着升息的时点将比市场此前预期的要更远。

这与美联储强调的保持宽松货币政策环境有直接联系。伯南克表示,利率杠杆始终是美联储的主要工具,资产购买计划则是补充。零基准利率环境在未来两年内继续保持的事实,将有助于缓解居高不下的抵押贷款利率,刺激政策犹在。

“前瞻指引很有效,我们应当更多地进行。”伯南克表示。

美银美林全球经济体联合主管伊桑・哈里斯(Ethan Harris)曾向本报记者表示,2014年“前瞻指引”将成为关注美联储的关键点。伯南克强调,下届主席候选人耶伦完全支持现在联储的决定。